Российский долговой рынок устоял перед июньскими событиями

Быстрaя стaбилизaция внутрипoлитичeскoй oбстaнoвки пoслe сoбытий кoнцa июня 2023 гoдa пoзвoлилa минимизирoвaть нeгaтивнoe влияниe нa oблигaциoнный рынoк с тoчки зрeния кaк дoxoднoстeй oблигaций, тaк и плaнoв эмитeнтoв пo иx выпуску, слeдуeт с исслeдoвaния AКРA «Oт мoбилизaции дo мятeжa: рoссийский дoлгoвoй рынoк устoял пeрeд нoвыми рискaми».

AКРA в цeляx aнaлизa ситуaции нa облигационном рынке использовало G-спред, тот или другой рассчитывается как разность посередке доходностью облигации и доходностью ради точки на кривой бескупонной доходности точно по государственным ценным бумагам с аналогичной дюрацией. G-спред показывает премию ради кредитный риск отдельного выпуска, а рост или сужение спреда говорит о переоценке инвесторами кредитного черта облигаций относительно государственных обязательств. В своем исследовании агентство проанализировало значения спредов вслед два периода — сентябрь 2022 годы, когда была объявлена частичная привлечение, и период с апреля по июнь 2023 возраст, в конце которого наблюдалось ухудшение внутриполитической ситуации.

В результате, после данным агентства, индексы доходностей облигаций с высоким кредитным качеством (отнесение к разряду в диапазоне от A до AAA включительно), облигаций «среднего» рынка (чарт от BB+ до A+ включительно) и высокодоходных облигаций по времени пиковых значений G-спредов, зафиксированных в сентябре 2022-го, с азбука года стабилизировались на достигнутых уровнях. «В лагерь последних трех месяцев опасность-премии по облигациям особливо качественных эмитентов составляли в среднем 188,6 б. п. (-57 б. п. к показателю по (по грибы) сентябрь прошлого года), G-спред облигаций «среднего» рынка был возьми уровне 313 б. п. (-311 б. п. насчет сентября 2022-го), а средние рискованность-премии высокодоходных облигаций составляли 484 б. п. (-370 б. п. к среднему показателю вслед сентябрь 2022 года)», — говорится в исследовании.

По мнению наблюдению агентства, обострение внутриполитической ситуации в конце июня текущего годы не привело к существенной переоценке доходностей: 23 и 26 июня мезоморфный G-спред по облигациям с высокими кредитными рейтингами составил 153 б. п., по части «среднему» рынку облигаций — 256 б. п., а согласно высокодоходным бондам — 393 б. п. (яко ниже средних значений сих индексов за июнь получай 11, 16 и 35 б. п. соответственно). Во вкусе полагает АКРА, подобная кинетика была обусловлена быстрой стабилизацией внутриполитической ситуации, осложнившейся в выходные период.

По данным экспертов агентства, каждая стадия повышения кредитного рейтинга в апреле — июне 2023 лета приводила к снижению риск-премии в среднем бери 40 б. п. — сокращение в два раза в сравнении с показателем сентября 2022 лета.

Кроме того, как замечает АКРА, вот всех рейтинговых категориях G-спреды за облигациям с дюрацией до полутора планирование сократились в два раза в сравнении с сентябрем прошлого возраст, с дюрацией от полутора после трех лет — в 1,2-1,5 раза. Согласно бумагам с дюрацией от трех предварительно пяти лет существенной переоценки безграмотный произошло, за исключением высокодоходных облигаций рейтинговых категорий «ВВ-В», добавляет агентство. Миром с тем, даже значения опасность-премий высокодоходного сектора оказались в три раза менее значений конца сентября прошлого возраст.

Также агентство отмечает, что-что в выборке облигаций более низкой рейтинговой категории («ВВВ») с ростом дюрации растут и G-спреды, в так время как значения G-спредов по мнению облигациям с высоким кредитным рейтингом (категории «ААА-АА») ровно по мере роста дюрации, вопреки, уменьшаются. Такая динамика объясняется тем, который инвесторов, вероятно, больше привлекают длинные выпуски, которые позволяют им настричь более высокую доходность вслед счет текущего наклона коряв ОФЗ, считают аналитики АКРА.

В целом, до данным агентства, на финал июня 2023 года листаж размещения новых рыночных корпоративных облигаций составил 610 млрд рублей (в цифра раз выше, чем вслед аналогичный период прошлого годы), а количество новых выпусков увеличилось после 131. Учитывая усиление инфляционного давления и возможное, объединение мнению АКРА, повышение первостепенный ставки, в ближайшие несколько месяцев агентство отнюдь не ожидает значительного роста активности для российском долговом рынке после количеству размещений и их объемам (минус учета замещающих облигаций).